2021.09.28
2021/9/28 ＭＢＫパートナーズ、ＡＮＸの一括譲渡を検討か？
国内最大のゴルフ場運営グループとなっているアコーディア・ネクストゴルフ（ＡＮＸ）の親会社でもあるＭＢＫパートナーズが同ゴルフ場事業の売却準備を開始したとの報道が８月初旬に韓国内で流れたことがわかった。８月２日に韓国のザ・コリアエコノミーデイリーが報じたところによると、英国のＭ＆Ａ専門誌の「マージャーマーケット」がアコーディア・ネクストゴルフ売却のための案内を投資家先に送付したというもの。売却価格は最大４０００億円（約４兆２０００億ウォン）と推定され、 買収の候補としてはグローバル資産運用会社や私募ファンド、国内外企業などが取り上げられているという。売却主管会社はモルガン・スタンレーとしている。
また８月３日付けでは、韓国の経済関係サイトも興味を示し、パンデミック主導のゴルフブームの影響でゴルフ場の価値が向上したことが、ＭＢＫのＥＸＩＴ（出口）戦略の背景にあると推測しており、ＡＮＸのＥＢＩＴＤＡが昨年４００億ウォンだったことを考えると、市場アナリストはこの取引は最大４０００億円（36億ドル）と見積もっている。ゴルフコースは通常、ＥＢＩＴＤＡの７～10倍の価値があるとも紹介した。
別の報道では、売却先としてＫＫＲ、ブラックストーン、フォートレスインベストメントグループなどの世界的な主要資産投資家の関心を集めているとし、日本やゴルフ事業で大きな存在感を示している韓国のハイテク巨人も候補として浮かんでいると紹介した。
１つはＮＡＶＥＲ ＬＩＮＥでポータルサイトの他にキャッシュレス決済にも積極的なことからゴルフ場の買収に関心がありそうとの報道。もう１つはカカオジャパンで、同社のインドアゴルフシミュレーター子会社はパンデミック化でゴルフの人気が急上昇し繁栄している等としている。
いずれも憶測記事であり、この段階でＭＢＫパートナーズの東京事務所（東京都千代田区）に本紙で確認したところ、やはり「この件についてはコメントできない」の答えだった。
ファンドである限り、ＥＸＩＴはやってくる。例えばＭＢＫパートナーズのＨＰには投資先として韓国中心に日本、中国、台湾の企業が紹介されており、アコーディア・ネクストゴルフのところではファンド名は「MBK Partners III, Special Situations I」でInvestment Date（投資時期）は「February 2017, February 2019」。Komedaではファンド名は「MBK Partners II」、Investment Dateは「February 2013」、Exit Date「June 2017」とある。つまり、ＡＮＸにもExitが入る時期がくることになる。
㈱アコーディア・ゴルフは２０１７年３月に㈱MBKP ResortのＴＯＢが成立して上場廃止しており、２０１９年３月にオリックス系からゴルフ場事業（現・ネクスト・ゴルフ・マネジメント）を取得。同年11月からアコーディア・ネクストゴルフ㈱がそれぞれゴルフ場事業会社の親会社となっている。つまり、ＥＸＩＴ方法としては日本で株式を再上場したり、日本企業に株式を譲渡する方法があり、その他の選択肢としては今回のように海外の投資家に譲渡する方法もある。
ＡＮＸのゴルフ場事業は日本のゴルフ場市場の12％（ゴルフ場数は１６９コース）とＭＢＫパートナーズでは紹介している。ゴルフビジネスが拡大している韓国市場で事業価値を推測した方が高くなるのは間違いないが、日本市場で譲渡先が見つからなかったかどうかは定かではない。８月初旬当時にモルガン・スタンレーは近く入札手続きを開始するとの報道もあったので、日本よりも韓国発で情報が入るかもしれない。
親会社が交代しても例えばゴルフ場会員のプレー権などは影響しないと思われるが、やはり出口が気になるのは間違いない。
